A股再现跷跷板行情！TMT与非TMT

2月24日，A股震荡调整，截至收盘，上证指数下跌0.18%，深证成指下跌0.08%，创业板指下跌0.67%。市场成交额小幅萎缩，为20805亿元。

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A股今日再次出现跷跷板行情。

一方面是TMT板块今天明显分化，国资云、液冷服务器等板块上涨，AI医疗、智谱AI、游戏、光模块等多个板块下跌。宏景科技、每日互动等多只DeepSeek概念股大跌。

中信证券表示，高度依赖资金接力的纯主题板块未来可持续性有限，市场会更加聚焦明确的产业逻辑兑现。首先，从情绪和仓位角度来看，热门主题的超额换手率和成交占比均处于历史较高分位，活跃资金仓位已升至过去五年的最高水平，后续纯粹依赖资金接力的板块行情持续性有限。其次，从产业逻辑角度来看，DeepSeek大规模部署和应用，以及阿里巴巴CAPEX（资本开支）大幅超市场预期，意味着国产AI已经从映射和主题阶段迈向真正的产业趋势，大市值公司的高利润弹性会使得缺乏业绩的纯主题小票吸引力大幅下降，预计未来市场会聚焦优质龙头，摒弃单纯博弈炒作。

另一方面，非TMT板块今天表现活跃，农业、基建产业链、大消费、保险等板块上涨。

2月23日，《中共中央 国务院关于进一步深化农村改革 扎实推进乡村全面振兴的意见》发布。受此消息提振，农业股今天表现活跃，农产品加工、土地流转等板块上涨。机场航运板块今天大涨，华夏航空涨停。

据中国民航局消息，2025年春运期间（1月14日至2月22日），全国民航累计运输旅客9020万人次，较2024年春运同期增长7.4%，累计保障航班73.9万班，旅客运输量和航班数量均创历史新高。

国泰君安表示，中国航空业具超预期长逻辑，2025年供需继续恢复趋势确定，考虑票价市场化与机队增速显著放缓，盈利恢复与中枢上行可期。市场对长逻辑预期仍处低位，分歧越大空间越大。2025年春运因私需求旺盛，航空客流再创新高，且元宵节后公商务需求启动良好，有望催化航空需求增长与供需盈利继续恢复的乐观预期。